一、宏观数据

        （一）2018年11月中国采购经理指数运行情况

        2018年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点，处于临界点。

        （二）流通领域重要生产资料市场价格变动情况（2018年11月21-30日）

        据对24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2018年11月下旬与11月中旬相比，8种产品价格上涨，32种下降，10种持平。

        二、行情回顾

        （一）衍生品市场行情回顾

        动力煤1901主力合约本期（11月29日-12月5日）期初价602.8元/吨，最高价615.4元/吨，最低价590.6元/吨，期末价597.6元/吨，成交量950832手，区间涨幅-0.86%。

       （二）现货市场行情回顾

        截至2018年12月3日，第277期中国太原煤炭综合交易价格指数为144.51点，环比上涨0.07%。其中：动力煤指数124.40点，环比上涨0.21%。

         2018年11月30日陕西煤炭综合价格指数为163.6点，较上期下跌0.2点，同比上涨8.0点；对应陕西煤炭综合价格428元/吨，环比下跌1元/吨，同比上涨20元/吨。其中分品种：动力煤指数162.0点，较上期下跌0.4点。       

        本报告周期（2018年11月24日--2018年11月30日，下同）,鄂尔多斯混煤价格指数报收341点，环比下降3点，降幅0.87%，同比下降6.06%。

        本报告期（ 2018年11月28日至2018年12月4日）海运煤炭运价结束上涨态势。12月4日，海运煤炭运价指数OCFI报收723点，环比下行1%。

        截止12月4日，波罗的海干散货指数BDI为1237点，较上期下跌102点。

        三、市场表现

        12月5日，秦皇岛港煤炭库存590.5万吨，较上周增加29.5万吨，增幅为5.2%。

        12月5日，六大发电库存1807.7万吨，较上周增加42.4万吨。可用天数31.71天，较上周增加0.35天。

        12月5日，六大发电集团（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）平均日耗煤57万吨水平，较上周增加0.7万吨，增幅为1.2%。

        2018年10月，国内火力月度发电量5330亿千瓦时，同比增长3%。

        2018年10月，全社会用电量5481亿千瓦时，同比增长8.69%

        四、后市展望

        宏观经济方面，11月PMI再次下滑0.2%达到荣枯平衡线，这是28个月以来的低点。企业信心不足，生产经营活动偏谨慎。PMI 数据回落预示着今年四季度和明年一季度经济下行压力有所加剧，预计未来政策仍将以稳为主，中央政治局会议强调的六个“稳”字将越来越重要，去杠杆则会越来越弱化，如果两者出现矛盾，将会更加服从以稳为主的政策基调。

        现货方面：上周进口预期变动导致期货波动加剧，不过，进口限制政策并未延期，仅年底前进口从严对市场的提振力度有限。并且基本面来看，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振，动力煤价格偏弱运行。

        期货方面：虽然12月受进口从严政策影响供应收紧，但高库存将有效缓冲压力，加之未来1月份进口配额放开，12月电厂主要以消耗库存为主，价格缺乏利多提振，价格难有反弹动力。动力煤主力1月合约价格在均线下方运行，并未有止跌迹象，后期或回归至合理价格区间。